减持新规有利于保护投资者权益

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近日，证监会表示，充分考虑市场关切，认真研究评估股份减持制度，进一步规范相关方减持行为，规定上市公司存在破发、破净情形，或者最近三年未进行现金分红、累计现金分红金额低于最近三年年均净利润30%的，控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持本公司股份等，被市场称为“最严减持新规”。

减持新规将投资者保护落到了实处。此前，证监会对减持规则进行了多次调整优化，主要是从时间、规模、方式等方面对减持行为进行限制，此次新规首次将减持与分红挂钩，呵护市场投融资两端资金平衡的意图明显，保护投资者利益的态度也很坚决。

进一步规范减持行为，短期来看，有助于减少市场非理性减持行为。今年以来，上市公司股东和相关主体“精准”减持、“清仓式”减持，备受市场关注，严重影响中小股东对上市公司经营的预期，动摇二级市场尤其是投资者信心。证监会进一步规范股份减持行为，作出有针对性的安排，可以缓解市场部分抛售压力。8月28日，中源家居、大智慧、金浦钛业等多家上市公司发布公告称，公司控股股东、实际控制人等大股东提前终止减持计划，新规影响立竿见影。

进一步规范减持行为，长期来看，有利于市场稳定健康发展。新规通过限制股东减持，进一步引导上市公司股东、董监高规范、理性、有序减持股份，进而鼓励其更加专注主业，注重提升公司治理能力，提高盈利水平和分红能力，推动公司经营更加稳健发展，有助于上市公司整体质量迈上新台阶。

作为资本市场的一项基础性制度，如何完善减持规则，争论一直存在。不同经营主体从不同角度出发，有着不一样的诉求。对上市公司股东而言，股份转让是其基本权利，须予以尊重和维护；同时，股份转让又直接涉及市场秩序稳定与其他投资者权益保障，必须进行规范，确保有序转让。这就需要监管部门通盘考虑、平衡兼顾，既着眼于资本市场的顶层设计，也关注市场面临的现实问题，凝聚共识，更好发挥减持制度的约束力和效力。

增强减持制度约束力，未来还需加大对违规减持行为的打击力度，让减持中存在的超比例减持、未披露减持、规避限制减持等乱象得到更有力惩罚，包括综合运用行政监管措施、行政处罚、自律措施或者限制交易等多种手段严惩违规主体，形成震慑，维护资本市场秩序，营造更良性的市场生态。

发挥好减持制度效力，引导市场参与各方形成对减持认知的“最大公约数”、形成稳定预期，还需进一步完善股份减持相关制度建设，细化相关责任条款，提升规则效力层级。

减持新规释放的信号是明确的，所带来的影响是长期和深远的。对于上市公司及其控股股东、实际控制人来说，要端正认知、放眼长远，真正将注意力回到公司经营上来，增强回报中小投资者意识，做大做强做优公司主业，以此获得更多关注和资金支持，助力A股尽快回到平稳运行的轨道上来，为进一步发挥资本市场功能、服务实体经济贡献力量。 （作者：李华林 来源：经济日报）