大和证券：微盟2023中报收入超预期 维持买入评级目标价5.7港元

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日前，大和证券发布微盟2023研究报告，指出由于广告业务的强劲增长，微盟集团总收入达到12.1亿超出了市场预期，微盟管理层对盈亏平衡的目标持积极态度。大和维持微盟的买入评级并给予目标价5.7港元。

大和对微盟的盈利能力的改善感到乐观。微盟管理层预计2023-205年将实现15%-20%的年度营收增长，这将使微盟在2024年将实现盈利，并在2025年带来约5亿元的收益。大和认为随着微盟继续追求高端市场策略，中大型客户由直销团队提供服务，销售费用比例在2025年有望降至50%。

大和表示，微盟SaaS收入在2023年上半年同比增长了21%，其中智慧零售同比增长32%。微盟在关键的垂直领域保持着超过40%的市场份额，并计划通过垂直渗透来获取中型企业。2023年，微盟产品和服务的交叉销售将有助于提高现有大型商户的平均收入，这些商户的留存率相对较高达到了87%。

此外，在2023年上半年，微盟广告毛收入同比增长了66%，达到近70亿元人民币，受经济需求复苏和腾讯视频号广告投放的推动，微盟在腾讯广告中的领先市场份额也有所扩大，占据了腾讯视频号广告收入的20%。此外，微盟还在扩大其广告渠道，包括快手、小红书和Google Ads等海外广告网络，以获得更高的市场份额。

大和认为基于微盟的广告收入增长强于预期，现将微盟在2023-2024年的营收预期上调1-4。