嘉实基金：资本市场交易端制度优化，有望激发市场活力提振信心

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围绕“活跃资本市场，提振投资者信心”，资本市场陆续打出了一系列组合拳。近日，沪深交易所宣布，将加快推出“交易端”系列举措，包括研究允许主板股票、基金等证券申报数量可以以1股（份）为单位递增、研究ETF引入盘后固定价格交易机制等，以更好激发市场活力。

此前为便利交易撮合处理，沪深交易所均规定证券申报数量应为100股（份）或100股（份）的整数倍。对于跟踪股票指数的ETF产品而言，指数中包含的股票大多存在100股以外的“零股”。目前基金管理人将ETF申购赎回清单（下称“PCF清单”）中成份股数量普遍设置为100股或其整数倍。这一做法虽然便利了投资者申购赎回ETF，但导致PCF清单中股票权重与指数权重存在一定差异，增加了基金管理人对标的指数跟踪的难度。

目前上交所科创板、北交所及海外市场都有零股交易制度。有分析人士指出，若允许主板100股以上1股递增，可以减小ETF PCF清单股票权重和指数权重的偏离程度，降低基金管理人对标的指数跟踪的难度，提升投资者参与ETF交易和申购赎回的积极性。

嘉实基金也认为，股票申报数量调整后基金管理人能够优化PCF清单设置，使PCF清单中成份股数量与ETF实际持仓及指数权重相匹配，更加拟合指数，从而解决ETF实时参考净值偏差等问题，更好的发挥ETF工具属性，有助于打造完全拟合指数的“无损ETF”，切实提升投资者的获得感，促进ETF市场长远健康发展。同时有利于降低投资者交易高价股的成本，便利投资者分散化投资，提高投资者资金使用效率，降低基金管理人的投资管理难度、降低产品跟踪偏离度，对提升股票、基金等市场的活跃度和流动性起到积极促进作用。

在交易制度再完善上，盘后固定价格交易是盘中连续交易的有效补充，不仅可以满足投资者在竞价撮合时段之外以确定性价格成交的交易需求，也有利于减少被动跟踪收盘价的大额交易对盘中交易价格的冲击。目前盘后固定价格交易15:30结束，较竞价交易延长了半小时的交易时间，但仅适用于科创板和创业板股票，ETF还无法参与盘后固定价格交易。沪深交易所调研显示，市场主体普遍反馈希望ETF引入盘后固定价格交易机制，进一步满足投资者以收盘价交易ETF的需求。

嘉实基金分析指出，若后续ETF引入盘后固定价格交易机制，将延长交易时间，满足投资者在交易日结束后以确定性价格进行交易的需求，有利于提高市场流动性，切实提高ETF市场效率，提升市场流动性和吸引力。

作为国内较早布局被动投资领域的基金公司，嘉实基金多年来一直积极支持资本市场改革发展，立足“长坡厚雪”理念，聚焦长期核心赛道，致力于为投资者打造兼顾工具+配置属性的ETF生态圈。目前嘉实Super ETF矩阵持续扩容，已经在宽基指数、行业指数、跨境指数及Smart Beta等方向广泛布局30多只ETF产品。

具体看，除了首批深交所跨市场ETF——嘉实沪深300ETF、深交所规模最大的500ETF——嘉实中证500ETF为代表的宽基外；嘉实基金积极布局细分产业方向，为投资者更便捷地把握行业成长机会提供领先工具，如在数字经济产业上有最大的科创芯片ETF——科创芯片ETF、最大的科创信息ETF——科创信息技术ETF、深交所最大的软件ETF——软件ETF等；在新能源产业链机会上有全市场最大的稀土ETF——稀土ETF基金、全市场最大的绿电ETF——绿色电力ETF等。未来嘉实基金仍将密切关注沪深交易所制度优化举措，不断为投资者提供更丰富多元的ETF产品，同时助力行业高质量发展。