美国“小非农”数据爆表 就业数据与经济表现加速背离

尽管白宫在为评级机构惠誉下调美国政府信用评级而困扰，但最新公布的美国服务业数据再次点燃了美国就业市场。美国6月JOLTS职位空缺创下两年多新低，有“小非农”之称的ADP数据却在8月2日意外爆表，美国劳动力市场ADP新增就业超预期增长近两倍。数据公布后，美联储9月加息的路径又增悬念。

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美国ADP就业报告显示，7月美国ADP就业人数增加32.4万人，超出预期的18.9万人，这也是该数据连续第4个月超预期。具体来看，就业增长相对广泛，其中休闲和酒店业增加了20.1万人，也是推动其增长的主要驱动力。与服务相关的行业在7月的就业岗位创造中占据主导地位。该部门当月创造了30.3万个就业岗位。

7月26日，美联储宣布再次加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调到5.25%至5.5%之间，达到22年来的最高水平。在美联储宣布加息后，一位美国对冲基金公司的财富经理表示，美联储最近一次加息目的是抑制就业市场，并将其作为控制通胀的手段。这位财富经理接受采访时称，美联储正让美国人失业，通过抑制消费以减少商品需求。疫情期间，美国通胀率走高，美国政府在此后18个月时间里持续向企业提供各种贷款和补贴，这导致了消费狂潮，最终推高物价并导致通胀进一步高企。而美联储则机械地加息企图抑制通胀。该人士表示，美联储加息的目标是让失业率上升，可能令失业率保持在4%到5%。

但是，7月ADP数据出人意料地上行让投资者和市场分析家们对美国的经济表现感到困惑。显然，从现有的7月数据来看，美联储减缓经济增长并降低通货膨胀的一连串行动并未对美国就业市场特别是服务业产生威胁。数据还显示，6月份每个失业者对应1.6个职位空缺，与5月份相比变化不大。

事实上，在去年的大部分时间里，美国就业人数一直呈下降趋势，自2021年底以来，几乎每次全国独立企业联合会的调查都显示，打算招聘的小企业数量有所减少。尽管6月份美国的失业率稳定在3.6%，但自今年年初以来，能够在5周内找到工作的失业人数大幅减少，而非裔美国人的失业率则大幅上升。

对于美国就业数据与经济表现的背离，宏观经济咨询机构Pantheon首席经济学家谢泼德森认为，从就业数据的细节来看，这些数据可能会被大幅修正，修正后的数据传递出的关键信息是，就业趋势仍在持续放缓。

同时，美国劳工部周二发布报告称，经季节性调整后，6月份有380万人辞职，低于5月份的410万人，这使得辞职率从5月的2.6%收窄至2.4%。2021年11月和去年4月，美国的辞职率曾创下3%的纪录，但6月份的辞职率仍略高于2019年2.3%的平均水平，依然处于历史高位。该报告显示，职位空缺数量并未下降那么多。截至6月最后一天，职位空缺数为960万个，略低于5月。这意味着每名失业人员对应的职位空缺数量为1.6个，虽然没有去年5月创纪录的2.1个那么高，但仍远高于2019年1.2个平均水平。

自新冠疫情暴发以来，美国职位空缺与失业率的比率一直是美联储关注的焦点，政策制定者认为，职位空缺的减少可能有助于冷却工资上涨带来的通胀，而不会导致失业率相应上升。

有分析认为，至少在目前的情况下，辞职率可能更准确地描述了就业市场的状况。如果这是正确的，那么美联储可能不会感到有必要再次加息。

美联储在过去一年大举加息以降低通胀，令联邦基金利率处于2007年以来的最高水平。专家警告说，这可能很容易使经济过度紧缩而陷入衰退，尤其是考虑到加息的全面影响可能需要数月时间才能在经济中完全显现出来。不过，美联储官员以顽固的通胀压力和持续强劲的就业市场为由，暗示未来将进一步收紧货币政策。