【宏观最前沿】我们正处于黎明前的黑暗

(资料图)

（长雪全天候基金经理@宏观作手每周最新宏观观点）

最近有两件事情值得关注，一件是上周央行的降息，另一件是布林肯访华使中美关系出现破冰的预期。这两件事对权益资产都是偏利好的，因此上周A股和中概股都有不同程度的上涨。不过地产的表现依然是偏弱的，显然政策的指向并不是地产。就目前的政策扶持力度来说，截至目前，经济预期回升和地产复苏的逆转性因素尚未出现。

就当下市场而言，对于市场热炒的AI主线，以我们过往的经验来讲，价格终究需要价值的支撑，没有只涨不跌的资产，市场极致的两极分化终将难逃崩盘的宿命，对此我们需要保持理性与敬畏。展望后市，市场经历过两周的一个上涨之后，可能要对相当多的一部分基本面消息进行消化，短期内我们有必要防范风险并保持谨慎。

在上周，我们的全天候监测模型监测到一个短期风险上升的信号，提示市场可能转向。这种暴涨暴跌的市场，也给我们产品的稳定性带来了一个挑战。从风险的角度来讲，我们需要去控制组合风险敞口，防范各类资产相关性上升的风险。

在接受到模型的风险信号后，我们及时做了一些防范风险上升的措施，使得组合更平衡一些，以增强组合的抗风险能力。短期在主观α部分，我们依然是维持了股票和黄金的超配，同时调增了债券的配置，债券比之前的风险贡献稍高一些。

$长雪全天候低波(P001314)$$北京斯诺波长雪一号全天候(P001171)$$长雪全天候高波(P001459)$